但问题在于，这些节支措施几乎全部落在民众最敏感的领域。学生抗议学校缺老师、校舍失修；工会要求提高工资和养老金；普通家庭抱怨燃油和食品涨价。政府想削减赤字，就必须减少支出；而减少支出，又会立即触动福利、教育和公共服务。

于是出现一个近乎无解的矛盾：街头要求“加钱”，市场要求“省钱”。政府若向街头妥协，财政窟窿更大；若向市场妥协，抗议更猛烈。[page]

国债收益率飙升背后的市场恐慌

市场对法国的耐心正在下降。10月以来，法国10年期国债收益率一度逼近5%，为2002年以来最高；法德国债利差也一度扩大至150个基点以上，接近欧债危机时期的水平。更令人担忧的是，法国政府融资成本已高于希腊、意大利、西班牙和葡萄牙等曾深陷欧债危机的国家。

债券收益率上升意味着政府借新债更贵，利息负担更重；利息负担加重又进一步削弱财政空间，使减赤更难实现；减赤越难，市场越不信任，收益率继续上行。这是一个典型的自我强化循环。

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼甚至警告，法国可能正从“大到不能倒”滑向“大到无法救助”。欧元区虽有救助工具，但法国体量太大，政治阻力也更强，外部兜底并不现实。