渠道恐慌：囤货商“割肉”回笼资金

前期涨价周期中，经销商与投机者大量囤货，甚至“圈外人”也加入炒内存行列。然而，随着价格松动，囤货方资金链承压，被迫集中甩货以回笼资金。某批发商透露，其以2500元/条的价格处理32GB DDR5库存，甚至出现渠道价低于出厂价的“倒挂”现象，进一步加剧价格崩盘。

港股市场率先反应，兆易创新、澜起科技等存储芯片龙头股价单日跌幅超6%。美股存储板块同步暴跌，美光科技、闪迪、西部数据等巨头市值单日蒸发超百亿美元。市场分析指出，此轮抛售集中在消费级市场，企业级服务器内存合约价仍维持上涨，但涨幅或逐步收敛。

技术冲击：谷歌算法引发需求担忧

3月26日，谷歌发布“TurboQuant”内存压缩算法，宣称可将大模型推理阶段的键值缓存（KV Cache）内存占用减少60%，同时在英伟达H100 GPU上实现8倍性能提升。这一技术突破直接冲击市场对DRAM需求的预期，引发存储板块股价集体跳水。

尽管摩根士丹利等机构认为，TurboQuant仅影响推理环节，不涉及训练阶段或模型权重，且可能通过降低单次查询成本刺激AI规模化部署，但短期市场恐慌情绪仍主导行情。富国银行分析师指出，该技术或引发行业重新评估AI对内存容量的需求，导致渠道商加速抛售库存。