最新的海外持债数据就是最好的证据：海外持有的美债总规模正在加速缩水，从5月的9.371万亿美元一路降到9.299万亿美元。作为核心持有方的东大持仓规模一降再降，已经调整到6300多亿美元上下的近几年低位。日本、英国这些"传统盟友"也在不同程度地减持。

而40万亿的盘子摆在那，美国根本不可能一次性还清，只能每天靠发新债补旧债、替赤字筹钱。买家越来越少、抛盘越来越多，财政部想把手里的新债卖出去，唯一办法就是不断提高利息。30年期国债收益率冲上5%，意味着美国未来几十年的利息支出，要变成一个深不见底的无底洞。这就是典型的"制裁回旋镖"——大棒还没抡圆，自己先被利息账单压得直不起腰。[page]

第二笔账：纸包不住火，救市的几十亿只是杯水车薪

面对长端收益率失控，美国财政部当然坐不住了。为了改善流动性，前不久它宣布把10年至30年期国债的单次回购上限直接翻倍，从20亿美元提到40亿美元以上。有人以为这是强力救市，可把账算细了就会发现，这纯属杯水车薪——面对40万亿的存量、加上每个季度几千亿的新发需求，这几十亿的额度就好比扛着水枪去灭森林大火，实质效果相当有限。