20年期和30年期存量美债规模约5.5万亿美元。增加20亿美元的单次回购额度，九牛一毛。

法国巴黎银行的策略师说得更直白：财政部的这些措施，难以抵消美联储信誉下降的影响。

Creative Planning的首席市场策略师一针见血：财政部管这叫“回购”，但实际上根本没有减少债务——他们回购旧债的同时，又发了更多新债，这只是债务重组。

您说，这叫什么救市？这叫拆东墙补西墙。

五、买家跑了，谁来接盘？

美国现在最大的问题不是缺炸弹，是缺买家。

过去，美债是全球公认的最安全资产，各国央行抢着买。但现在，最大的几个买家正在集体撤退。

日本，美债第一大海外持有国，6月单月减持264亿美元。从2月高点算起，4个月减持超1200亿。

中国，6月减持259亿美元至6334亿，创2008年9月以来最低水平。从2013年峰值时的1.3万亿以上，砍了一半。

英国也在跑。2026年6月，海外投资者美债持仓单月锐减721亿美元。

中日英三大债主集体减持。

2012年，海外投资者持有约50%的美债。到了2026年，这个比例掉到了30%。

海外在跑，央行在跑，美联储也在缩表。

那谁来接盘？

答案是——没人。