尽管莫迪政府力推“印度制造”，但制造业占GDP的比重不升反降，长期徘徊在15%左右，远未达到预期目标。其工业化进程面临土地、劳工法改革艰难，基础设施（尤其是电力、物流）瓶颈突出，产业生态系统不完整等多重挑战。没有强大的制造业，就无法创造足够多高质量的就业岗位，也无法形成完整的产业链自主能力。印度的经济增长，目前仍过度依赖内需服务业和农业，这种结构是脆弱的，难以支撑其庞大年轻人口对未来的期望。

更严峻的挑战在于民生。印度的人均GDP仍仅为日本的十分之一左右，巨大的贫富差距、惊人的青年失业率、低下的女性劳动参与率、以及教育医疗等公共服务的短缺，共同构成了一片广阔的“民生沼泽”。经济增长的成果若无法有效惠及普罗大众，特别是数以亿计的青年，那么所谓的人口红利就可能转化为“人口炸弹”，社会内部的张力将持续累积。此外，地方保护主义、官僚体系效率等问题，仍是制约外资流入和本土企业做大的无形壁垒。[page]

四、 真正的较量：产业根基与民众福祉

由此可见，这场GDP排位赛的胜负，在当下这个时间点，更像是一个充满水分的数字游戏。真正的较量，从来不在汇市瞬间的涨跌，也不在统计部门的报表调整，而在于两国经济肌体最根本的部位：产业根基的韧性与民众福祉的厚度。