霍尔木兹海峡与曼德海峡同时承压，叠加沙特东西输油管道遭袭关闭，正把中东地区冲突迅速转化为全球能源供应链的系统性压力。若管道数日内不能恢复，全球石油供应可能损失约4%；油轮战争险保费飙升、大量船舶滞留、绕行成本上升，又会进一步推高通胀预期。

双海峡与一条管道：为何脆弱性骤然放大

霍尔木兹海峡是全球最重要的海上石油通道之一，承担大量中东原油和石油产品出口。曼德海峡则连接红海与亚丁湾，是苏伊士运河航线南部门户，影响中东向西、向北的能源与贸易流动。过去一段时间，霍尔木兹海峡通行受阻后，沙特曾通过东西输油管道把东部产油区原油改道至红海延布港，以维持出口能力。[page]AI辅助

问题在于，这条管道并非无限冗余。它全长1200多公里，连接波斯湾产油区与红海港口，战时曾大幅提升输送量，成为绕开霍尔木兹海峡的关键替代路线。一旦管道遭袭关闭，延布港库存仅能维持数日出口，全球约4%的石油供应将面临风险。这意味着，原本用于分散风险的替代通道，本身也成为被打击对象。

航运成本飙升：从物理封锁到“风险封锁”

当前局势并不一定需要两条海峡完全关闭，才会造成严重冲击。航运市场对风险高度敏感，只要袭击频率上升、保险成本暴涨、船员薪酬飙升，通行能力就会自动收缩。霍尔木兹海峡附近近期袭击增多，油轮战争险保费大幅上升，单船单航次保费可能达到数千万美元级别；船员薪酬也因危险溢价显著提高。