因此，这张王牌更像是一种“存在性威慑”。它的力量不在于实际使用，而在于让对手知道它的存在，并因此在行动前三思。特朗普政府前财长在达沃斯的“无稽之谈”论，正是试图淡化这种威胁，维护市场信心。

四、特朗普的风险：不可预测性正在点燃引信

问题的关键在于，特朗普是一个不按常理出牌、且以打破常规为荣的决策者。传统的威慑理论建立在“理性行为体”假设上，即双方都会计算代价从而避免最坏情况。但特朗普的交易艺术恰恰是“极限施压”，测试对方的底线，甚至不惜让局面走向边缘。

他对格陵兰岛的轻佻言论，对欧盟汽车关税的反复威胁，正在持续消耗欧洲精英阶层对其政府的最后一点信任和耐心。当政治信任破产，金融领域的“理性”计算也会发生变化。市场不再仅仅基于经济数据，而是开始为“政治风险”定价。

如果特朗普的挑衅进一步升级——例如，对欧盟全面开征高额关税，或退出北约——那么，欧洲内部主张强硬回击的声浪必将高涨。届时，即使无法达成全欧一致行动，部分国家主导的、渐进式的、有策略的减持美债，完全可能成为现实。这不再是“核爆”，而是持续的“金融辐射”，缓慢但切实地抬高美国的融资成本，削弱其长期国力。