5月19日，KOSPI报7215点，三天从8000点高空坠落近800点。这不是回调，是踩踏。但芯片股的故事，远没有讲完。

一、三天血洗：从万点狂欢到熔断悲歌

5月15日，KOSPI盘中刚触8000点历史新高，午后风云突变，指数直线跳水跌超6%，三星电子暴跌8.61%，SK海力士重挫7.66%，熔断机制被迫启动。5月18日，噩梦重演——开盘即崩350点，再度触发熔断。5月19日，跌势未止，再跌4.25%。

三天，11%的市值灰飞烟灭。外资两周狂抛56万亿韩元，创历史纪录。这场暴跌的导火索有三根：

第一根：中东战火重燃。五角大楼正为恢复对伊朗军事行动做准备，霍尔木兹海峡日均2100万桶原油运输近乎停摆，油价飙升直推通胀预期，全球风险资产遭无差别抛售。[page]

第二根：美联储变天。凯文·沃什出任美联储主席，其"缩表+降息"框架令市场措手不及。芝商所数据显示，12月加息概率已飙至51%——这与年初"2026必降息"的共识完全背道而驰，资金疯狂从新兴市场撤退。

第三根，也是最致命的一根：三星4万员工5月21日启动18天大罢工。每天损失约1万亿韩元，总损失或达20-30万亿韩元。作为全球HBM核心供应商，三星一旦停摆，直接掐断全球AI供应链的咽喉。