昨日的抛售正是市场对这条防线的一次压力测试。盘中跌幅逾7%说明有大量资金在撤离“AI概念”的核心阵地。这不禁让人联想到历史上每一次技术革命中的“旗手”——从互联网泡沫的思科到移动时代的苹果——当估值与基本面脱节过大，任何风吹草动都可能触发连锁性后撤。

二、 战场全景：从算力竞赛到生态争夺

倘若把AI产业比作一场现代战争，那么算力是“弹药”，算法是“战术”，而生态则是“后勤体系”。英伟达之所以能坐稳王座，不仅因硬件性能领先，更因其CUDA软件生态构筑了极高的迁移成本。然而，战争的天平正在微妙倾斜。

一方面，竞争对手的合围之势已显。AMD的MI300系列加速卡在性能与能效上紧追不舍；亚马逊、谷歌、微软等云巨头纷纷自研AI芯片（如Trainium、TPU、Azure Maia），旨在降低对英伟达的依赖。另一方面，下游需求出现分化。除了大型云厂商和科研机构，中小企业在高成本下面临算力饥渴，而东大（中国）在国产替代政策推动下，正加速发展自主算力产业链——这对英伟达在华业务构成长期压力。